Coin Days Destroyed (укр. монет-днів знищено) – індикатор економічної активності, який надає більше ваги монетам, які давно не витрачалися.
Огляд індикатора
CDD вважається важливою альтернативою моніторингу загального обсягу транзакцій, які можуть не точно відображати економічну активність, якщо актив не утримувався протягом значного часу. І навпаки, коли монети, що зберігаються тривалий час, починають витрачатися, економічно вони вважаються найважливішими, оскільки це сигналізує про помітну зміну поведінки довгострокових інвесторів.
Кожен день, коли одна одиниця монети залишається невитраченою, в ній накопичується один «день монет». Коли ця монета витрачається, кількість накопичених днів монет скидається до нуля (знищується) і реєструється показником CDD. Загальна кількість знищених монет-днів (значення показника CDD) за певний проміжок часу розраховується шляхом множення кількості витрачених монет, на термін існування цих монет.
Наприклад:
- UTXO на 2 BTC, який неактивний протягом 100 днів, накопичив 200 монетних днів.
- UTXO на 0,5 BTC, який неактивний протягом 100 днів, накопичив 50 монет днів.
- UTXO на 10 BTC, який неактивний протягом 6 годин (0,25 дня), накопичив 2,5 монетних дні.
Як розраховується?
CDD розраховується для кожного UTXO шляхом множення його об’єму на тривалість існування в днях. CDD – це сума цих значень для всіх витрачених виводів у вибраному часовому діапазоні.
CDD = value ⋅ lifespan [days] (of all spent outputs)
Керівництво по використанню
CDD є цінним інструментом для моніторингу витрат довгострокових утримувачів і великих інвесторів, оскільки враховує як тривалість існування, так і обсяг монет. Він особливо добре підходить для спостереження за макроекономічними тенденціями і фазами, коли трейдери, які зібрали позиції в попередніх циклах, починають витрачати свої монети.
Метрика чутлива до витрат:
- Монет з тривалим терміном служби, адже кожна стара монета накопичила велику кількість монетних днів.
- Великих обсягів монет. Коли великі інвестори з великими запасами монет витрачають свої активи, метрика реагує значними піками. Зверніть увагу, що якщо один і той же набір монет відправляється туди-сюди, то знищено може бути не більше однієї монети в день на одиницю транзакції.
- Великих обсягів монет, які мають тривалий термін служби. Цей комбінований ефект матиме величезний вплив на показник CDD.
Сигнали індикатору:
Загальне припущення полягає в тому, що “розумні гроші” і довгострокові холдери мають сильні фундаментальні знання про актив, як правило, купують монети за цінами, які вважаються низькими, і витрачають монети, які вважаються дорогими. Таким чином, метрика CDD часто розглядається за наступною структурою:
- Високі значення показника можуть свідчити про те, що довгострокові інвестори витрачають монети для отримання прибутку, користуючись силою ринку. Або їх впевненість у тому, що вони володіють цінним активом знизилась. Це призводить до збільшення монет у вільному обігу і, відповідно, ймовірного розвороту ринку.
- Постійно високі або постійно зростаючі значення показників додають цінності висновкам про поведінку довгострокових власників. CDD має тенденцію до зростання на бичачих ринках, оскільки довгострокові власники продають свої старі монети.
- Низькі значення показників виникають, коли щоденні транзакції домінують в блокчейн-трафіку, старі монети залишаються сплячими, а віра «розумних грошей», що актив повинен бути утримуватися, висока. Періоди низького інтересу до активу (наприклад, на ведмежих ринках), як правило, призводять до зниження активності на блокчейні і, отже, до зниження значень індикатору.
- Постійно низькі значення або тенденції до зниження можуть вказувати на повернення віри у довгострокових власників, які починають утримувати, а не витрачати свої монети. Ці сигнали часто зустрічаються на бичачих ринках під час корекцій цін і консолідацій.
Приклад
Абсолютні значення індикатора CDD слід інтерпретувати в контексті загального віку існування блокчейну. Можна помітити, що значення нижньої межі індикатора CDD поступово зростають, що є результатом поступового накопичення загальної тривалості життя всіх UTXO. Показник CDD, скоригований з урахуванням пропозиції (Supply-Adjusted CDD), враховує це явище, корегуючи метрику паралельно зі збільшенням циркулюючої ліквідності з плином часу.
Маючи це на увазі, ось деякі спостереження щодо індикатора CDD та його рівнів:
- Значення CDD < 5 мільйонів днів історично описують щоденний базовий трафік і в останні роки забезпечують рівень глобального мінімуму, оскільки протокол Bitcoin накопичує дні монет.
- Значення CDD > 10 мільйонів днів часто корелюють з бичачими ринками та локальними вершинами, помірним зростанням переміщення старих монет через витрати довгострокових власників.
- Значення CDD > 20 мільйонів днів історично рідкісні і, як правило, зустрічаються тільки в періоди високої волатильності, оскільки витрачаються великі обсяги старих монет, потенційно даючи прибуток або збиток.
CDD часто має тенденцію до зростання на бичачих ринках і до зниження значень під час корекцій та консолідацій. Якщо CDD повертається до низьких рівнів після висхідних трендів, це може свідчити про збільшення довіри довгострокових власників до активу, які вважають за краще залишити свої монети недієвими.
Ведмежий ринок також відомий зниженням загального інтересу до активу, а також більш сильним переважанням off-chain операцій на біржах. Зазвичай це призводить до періодів нижчих значень CDD (оскільки on-chain перекази використовуються менше).
Висновки
Оскільки показним CDD фіксує як тривалість життя монет, так і їх обсяг, він є цінним інструментом для моніторингу витрат когорт трейдерів, класифікованих як розумні гроші, кити та довгострокові інвестори.
